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編者按：8月16日以來，我國成品油調價所參照的三地原油變化率開始負向運行，令市場對降價的預期再次抬頭。目前我國采用2009年啟用的“22+4%”的成品油調價機制，因在實際運行過程中顯現諸多弊端而飽受市場詬病。由于目前成品油調價區間時間過長，造成國內油價變動遠遠滯后于國際油價變動，同時也給很多投機者以可乘之機，利用國內成品油價格變動緩慢的缺陷囤貨居奇，擾亂成品油市場秩序。成品油調價機制改革勢在必行。我國油價何時能邁過降價門檻？定價機制如何從根本扭轉易漲難跌的局面？高油價又令哪些行業備受煎熬？本報今日推出專題，對上述熱點問題逐一做出分析。

成品油4%參考波幅怎變成“助漲魔咒”

8月份以來國際原油價格坐上“過山車”，急劇跌至年內最低價位后，緊接著出現一輪迅速上升，之后再現5美元/桶以上的跌幅。近日，國際油價再次強勢反彈，業內研究員表示，成品油調價窗口很難打開。此前，市場傳言，發改委將下調成品油最高限價，最可能的調幅在200-350元/噸之間。隨著國際油價的反彈，市場預期再次落空。

值得注意的是，相較于調價窗口的出現，市場更多的焦點放在對現行定價機制是否合理的討論上。此前，業內更多的觀點認為連續22個工作日的參考周期太長，預期正在醞釀的新定價機制將參考其調整到10天或者14天。而近期，越來越多的業內人士表示，相比于參考周期，參考波幅是急切需要改變。由于基數不一樣，正負4%的參考波幅不合理，應該考慮調整為上漲時取4%，下跌時則取3%或者2%。

理論調價窗口難開

上周(8月26日-9月2日)國際油價震蕩收漲，根據原油電子盤，紐約商業交易所10月份交割的輕質原油期貨上周累計上漲1.08美元，漲幅1.27%，最新報86.45美元。

卓創成品油分析師劉峰在接受本報記者采訪時表示，8月原油暴漲暴跌主要原因是因為熱錢的反復操作所致，但根本原因仍是市場對于目前市場信心不足，對于目前面臨眾多不確定信息難有明確方向。從目前狀況來看，原油中期震蕩趨勢未變，目前原油走低主要為修正前期超漲部分。隨著利比亞動亂緩和，其石油供應可能適度恢復，抑制全球石油需求擔憂，IEA主動釋放庫存打壓油價的效應同樣存在，布倫特原油價格看跌，而WTI油價則持謹慎樂觀態度。

金銀島最新報告稱，雖然本周原油期價回暖，但整體仍處下行通道內，經濟面形勢依舊嚴峻，當前市場走向缺乏明確的信號，未來若無強力利好因素支撐，油價很難突破上方90美元阻力位。伯南克將在9月20舉行美聯儲公開市場委員會會議上討論寬松政策的利弊，在第三輪量化寬松政策(QE3)懸念揭曉前，投資者仍持謹慎態度，預計油價短期內將在85-90美元/桶之間震蕩。

卓創資訊預期，9月份布倫特原油下跌風險大于紐約原油，利比亞供應恢復將造成布倫特原油3-4美元跌幅，而紐約原油則將在年線(240日線)附近獲得強勁支撐，預期布倫特原油對紐約原油溢價將進一步縮窄。隨后，市場關注點轉向QE3及后期經濟數據發布，預期短期內全球主要經濟數據依然好壞參半，制造業數據有望反彈，同時全球通脹壓力或繼續加大。

此前，據大宗商品研究機構金銀島數據跟蹤測算，按照原油現貨價格推算，三地變化率觸及4%調價線要在9月初才能實現。

而隨著國際油價的變化，劉峰表示，在目前的情況下，理論調價窗口很難打開。不過從各種物價走勢來看，通脹壓力依舊較大，在調價窗口沒有及時打開的情況下，9月中旬，發改委或許考慮輿論壓力、通脹壓力臨時下調成品油價格。

“此次，發改委很有可能是伴隨著新的定價機制一起來調價”，劉峰說。

4%參考波幅亟需調整

從4月7日，發改委上調成品油最高限價以來，國際原油價格多次下跌，市場關于價格下調的預期不斷，但至今未能實現。分析人士普遍認為，現行的“22+4%”的定價機制造成了這種后果，不能及時跟上國際油價的變化，而且快漲慢跌。

其中，尤其是正負4%的參考幅度不合理，劉峰表示，近期一直沒有調價已經顯現定價機制存在弊端，參考周期不影響大局，可能一個月比較合理，太過于頻繁了，漲的過快反而被動。更重要的是參考波幅需要調整。由于漲跌的基數不一致，要求同樣達到4%的波幅不合理。應該調整為國際油價上漲時的參考波幅為4%，下跌時3%，或者3.5%。目前正在進入這樣的窗口期。

業內人士分析，應該考慮調整為國際油價上漲時，參考幅度為4%，下跌時則為3%，甚至2%才更靈敏的反應變化。以國際原油價格100美元/桶計算，當原油價格每桶上漲4美元達到104美元的時候，漲幅為4%，觸發成品油調價窗口，油價應該上調。然而，當國際原油價格從104美元/桶回落時，基數為104美元，當跌幅為3.84%，就回到100美元的起始點，但這時因為沒有達到4%的跌幅，油價不必下調。理論上計算，每一次上漲成品油價格可能就會提高一次，如此反復，國內成品油價格自然相對國際原油價格將可能出現漲多跌少的局面。

中國石油大學工商管理學院副院長董秀成認為，我國現行的定價機制中所要求的22個工作日是移動的，即最新一天的價格向前推22個工作日之內的價格為有效采價區間。今年以來，國際原油價格經歷了一場瘋漲行情，油價整體水平往往單月漲幅就達到10美元，而在下跌的時候卻斷斷續續周期較長，這樣在采價區間內的價格跌幅難以達到4%的標準，使得國內“漲易跌難”。而且國家對多次調價幅度調整不到位，給下一次調價造成困難。

對于目前的成品油定價機制，消費者抱怨連連，企業也并不滿意。由于需要整體考慮物價水平，國內成品油價格漲跌均不到位，給企業的生產經營帶來了困擾，希望成品油定價權能夠下放的油企不在少數。

日前，消息稱國家發改委內部人士透露，政府正在加緊改革目前試行的成品油定價機制，內部討論中承認了目前定價機制的不成熟，可能將調價參考周期的22個工作日縮短至10天，但放權給企業的可能性不大。

來源：證券日報 編輯：于姝楠