國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.4%，其中，2011年12月同比上漲4.1%，以持續(xù)5個月的回落態(tài)勢“收官”。盡管通脹壓力持續(xù)放緩，但由于全年漲幅大大超過2011年初預(yù)計4%的目標(biāo)，2012年貨幣政策的走向又成為市場議論的焦點。

日前，在復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院主辦的“藍(lán)墨水新年論壇”上，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)的“穩(wěn)健的貨幣政策”作出了不同解讀。

出口增速或接近零

值得注意的是，在通脹壓力回落的同時，種種跡象表明，經(jīng)濟(jì)增速也在持續(xù)放緩。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，去年12月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比上漲1.7%，環(huán)比下跌0.3%，PPI加速回落顯示工業(yè)增速仍處于下滑態(tài)勢。同時，此前海關(guān)公布的數(shù)據(jù)也顯示，去年12月進(jìn)出口增速降至13.4%，為兩年多以來新低。

這一狀況在今年也不會有太大改觀。“受需求制約，2012年經(jīng)濟(jì)下行已成為一個既定的事情。我認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)增長率會在8.5%或以下。”中國改革基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所副所長王小魯如是說。在他看來，首先是因為受到歐美經(jīng)濟(jì)的影響，我國的出口增速會繼續(xù)放緩，進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)增長可能是負(fù)貢獻(xiàn)；其次，長期以來，投資率已經(jīng)過高。過高的投資率導(dǎo)致了持續(xù)的產(chǎn)能過剩，因此繼續(xù)以投資刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展已難以為繼；最后，消費(fèi)投資作為我國最重要的需求方面的因素，即使繼續(xù)保持增長，也不一定能夠根本扭轉(zhuǎn)消費(fèi)力持續(xù)下降的局面。

瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光也贊同這一觀點。“今年海外經(jīng)濟(jì)形勢很難有所起色。”他認(rèn)為，靠過去出口拉動型的模式，今年難以持續(xù)。“第一，美國經(jīng)濟(jì)失衡，在供給、生產(chǎn)方面很難看到一個新的增長點，而只是靠消費(fèi)、借貸去刺激經(jīng)濟(jì)；第二，歐債危機(jī)，貨幣與財政二者之間沒有辦法進(jìn)行同構(gòu)性的解決方案的話，這個也無法在短期內(nèi)解決”。另一方面，我國的出口價格也會不斷攀升，在剔除價格因素后，2012年實際出口增速可能接近于零。